大約一個(gè)月前,貝萊德將其向陷入困境的家裝公司Renovo Home Partners發(fā)放的私募債務(wù)估值設(shè)在每1美元面值100美分。而截至上周,該公司給出的最新評(píng)估結(jié)果為零。
大幅下調(diào)發(fā)生之際,總部位于達(dá)拉斯的Renovo —— 由私募股權(quán)公司Audax Group于2022年整合多家地區(qū)性廚房和浴室改造企業(yè)而成 —— 上周突然申請(qǐng)破產(chǎn),顯示其計(jì)劃關(guān)門。
(資料圖片僅供參考)
因談及非公開(kāi)交易而不愿具名的知情人士稱,貝萊德持有Renovo約1.5億美元私募債務(wù)中的大部分,Apollo Global Management Inc.旗下MidCap Financial以及橡樹(shù)資本持有小部分。
Renovo陷入困境并非秘密。知情人士稱,4月,貸款方同意承擔(dān)損失,將部分貸款轉(zhuǎn)為股權(quán),作為重組計(jì)劃的一部分,以期幫助公司重整旗鼓。監(jiān)管文件顯示,第三季度,他們還同意公司延期支付重組債務(wù)的現(xiàn)金利息,這種安排又稱實(shí)物支付(payment-in-kind)。
然而,截至9月底,貝萊德和MidCap Financial管理的基金仍以面值評(píng)估Renovo新債,這通常意味著投資者預(yù)期可獲得全額償付。
僅僅幾周后,形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。
“第四季度初,由于公司自身表現(xiàn)和流動(dòng)性問(wèn)題,Renovo董事會(huì)決定,最佳可行路徑是進(jìn)入清算程序,”BlackRock TCP Capital Corp.首席執(zhí)行官Philip Tseng在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示,“我們預(yù)計(jì)將在2025年第四季度全額減記這筆頭寸。”
Apollo董事總經(jīng)理Ted McNulty在MidCap Financial Investment Corp.基金的財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示,該公司10月底“得知”Renovo會(huì)申請(qǐng)破產(chǎn)。
貝萊德和Apollo的發(fā)言人均拒絕進(jìn)一步置評(píng)。橡樹(shù)資本的代表也拒絕置評(píng)。
盡管Renovo債務(wù)在三家貸方的總資產(chǎn)中占比很小,但這家公司的突然崩盤直擊批評(píng)人士所說(shuō)私募信貸市場(chǎng)一大脆弱點(diǎn)的核心問(wèn)題:非流動(dòng)性貸款估值與標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況之間的脫節(jié)。
Renovo的主要借款實(shí)體HomeRenew Buyer Inc.上周依據(jù)第7章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),申報(bào)負(fù)債在1億至5億美元之間,資產(chǎn)不足5萬(wàn)美元。
“我們認(rèn)為這一結(jié)果反映的是發(fā)行人自身問(wèn)題,而非行業(yè)整體疲弱,”Tseng在BlackRock TCP Capital財(cái)報(bào)電話會(huì)上談及Renovo時(shí)表示。
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